В зависимости от того, как устанавли¬вается валютный курс, возможны два крайних варианта: курс может быть же¬стко фиксирован к иностранной валюте либо может свободно плавать в зависи¬мости от соотношения спроса на ино¬странную валюту и ее предложения. Ес¬тественно, между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов. По классифи¬кации, одобренной МВФ в 1982 г., все валюты стран мира в зависимости от сте¬пени свободы изменения их курсов де¬лятся на валюты с фиксированным кур¬сом, валюты с ограниченно гибким курсом и валюты с плавающим курсом.
@ Фиксированный валютный курс (pegged/fixed exchange rate) — официально установленное соотношение меж¬ду национальными валютами, допускаю¬щее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%. Курс может фиксироваться одним из следующих способов:
• Фиксация курса к одной валюте
(single currency peg) — привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расче¬тов. Курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки (Аргентина,Барбадос, Белиз,Венесуэла и др.), Африки (Либерия, Ни¬
герия), некоторые страны с переходной экономикой (Литва, Туркменистан).
• Валютное правление (currency board) — фиксация курса национальной
валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обес¬печен запасами иностранной (резерв¬ной) валюты.
• Фиксация курса общей валюты к од¬ной зарубежной валюте. К французско¬му франку зафиксирован курс общей валюты зоны франка КФА, используе¬мой 14 франкоговорящими африкански¬ми странами (Бенин, Буркина-Фасо, Ка¬мерун и др.). Курс восточнокарибского доллара, используемого восемью госу¬дарствами Карибского бассейна (Ангилья, Антигуа и Барбуда, Доминика, Гренада, Монтсеррат, Сент-Киттс и Невис, Сент-Люсия и Сент-Винсент и Гренади¬ны), зафиксирован к доллару США.
• Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран—главных
торговых партнеров: Бутан — к индийс¬кой рупии, Эстония — к немецкой мар¬
ке, Лесото, Намибия и Свазиленд — к южноафриканскому ранду. В этих случа¬
ях денежные власти стран обычно под¬держивают запасы иностранных валют, к
которым фиксирован их курс, на полную сумму национальной валюты, выпущен¬
ной в обращение, что иногда позволяет считать этот тип фиксации курса разно¬
видностью валютного правления.
• Фиксация курса к валютному ком¬позиту (currency composite peg) — при¬
вязка курса национальной валюты к кур¬сам коллективных денежных единиц,
таким как СДР, или к различным корзи¬нам валют стран — основных торговых
партнеров. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации
курса, обычно отражает удельный вес стран, использующих эту валюту во
внешней торговле товарами и услугами и движении капитала данной страны.
@ Ограниченно гибкий валютный курс (limited flexibile exchange rate) — официально установленное соотноше¬ние между национальными валютами, допускающее небольшие колебания ва¬лютного курса в соответствии с установ¬ленными правилами.
Такой курс может устанавливаться следующими основными способами:
• Ограниченно гибкий курс к одной валюте (limited flexibile vis-a-vis single currency) — поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах (7,25%) от официально зафиксиро¬ванного паритета к какой-либо одной
иностранной валюте.
• Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики (limited flexibile within cooperative arrangements) — со¬вместное плавание национальных валют в пределах 2,25% от центрального рас¬четного курса. Этот способ определения
валютных курсов используют 10 из 15 за¬падноевропейских стран—членов ЕС в рамках Европейской валютной системы (Австрия, Бельгия, Дания, Франция, Гер¬мания, Ирландия, Люксембург, Нидер¬ланды, Португалия, Испания).
@ Плавающий валютный курс (flexibile/floating exchange rate) — курс, свободно изменяющийся под воздействи¬ем спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.
Обычно плавающим считается валют¬ный курс, который может изменяться в любых пределах, причем эти пределы законодательно не устанавливаются. Из¬вестны его следующие разновидности:
• Корректируемый валютный курс
(adjusted exchange rate) — курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора эконо¬мических показателей. Текущий валют¬ный курс может автоматически изме¬няться, например вслед за изменением уровня инфляции в данной стране и стра¬не — основном торговом партнере.
• Управляемо плавающий валютный курс (managed floating exchange rate) —курс, устанавливаемый центральным
банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением. Причем эти из¬менения не носят автоматического ха¬рактера и принимают во внимание такие широкие макроэкономические показате¬ли, как состояние платежного баланса страны, объемы международных резер¬вов, развитие параллельного рынка валюты.
• Независимо плавающий валютный курс (independently floating exchange rate) — курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невме¬
шательстве государства в этот процесс. Государство в лице денежных властей может также торговать на валютном рын¬ке, осуществляя валютные интервенции с целью сглаживания слишком сильных колебаний курса национальной валюты.
Механизмы курсообразования при плавающем режиме валютного курса де¬лятся на:
• чистое плавание (clean floating) — курсообразование без вмешательства
центрального банка в валютный рынок;
• "грязное плавание" ("dirty floa¬ting") — курсообразование при актив¬
ных интервенциях центрального банка на валютном рынке.